理財(cái)子公司“強(qiáng)身健體”才能支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

隨州日報(bào)

　　王一彤
　　健全具有高度適應(yīng)性、競爭力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，是我國金融業(yè)改革發(fā)展的長遠(yuǎn)目標(biāo)。顯然，這是一項(xiàng)艱巨、長期性的工程，需要升級現(xiàn)有金融體系。目前，以銀行業(yè)為代表的間接融資體系，在我國金融體系中占主要地位，其改革優(yōu)化自然將帶動(dòng)金融體系全盤性升級，有利于推動(dòng)以資本市場為代表的直接融資體系提質(zhì)增效。其中，銀行理財(cái)子公司是銀行業(yè)近年來的一次重要“存量改革”，對于規(guī)范、盤活資管市場大有裨益，而更健康的資管市場有望向資本市場輸入增量資金，提高我國金融體系的適應(yīng)性和競爭力。
　　資本實(shí)力是商業(yè)銀行發(fā)展的關(guān)鍵因素，理財(cái)子公司的資本實(shí)力也必須過硬。作為與信托公司、證券公司、基金管理公司子公司同類的資管機(jī)構(gòu)，資本實(shí)力和凈資本約束攸關(guān)理財(cái)子公司的安全穩(wěn)健運(yùn)行，因此應(yīng)接受同等的凈資本管理，開展公平競爭。沒有合理的凈資本約束和足夠的資本實(shí)力，理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)模式、發(fā)展速度就無法與其自身實(shí)力相匹配，可能陷入盲目擴(kuò)張，更無法實(shí)現(xiàn)向直接融資體系“輸血”的長遠(yuǎn)目標(biāo)。銀保監(jiān)會日前下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資本管理辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》），完善了對理財(cái)子公司的凈資本管理，有助于理財(cái)子公司隊(duì)伍發(fā)展壯大，使資本實(shí)力過硬的機(jī)構(gòu)活躍在市場，規(guī)范資管行業(yè)，盤活巨量資金，最終惠及資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
　　在過去十幾年中，我國金融業(yè)飛速發(fā)展，但由于市場不夠成熟，每當(dāng)有新機(jī)構(gòu)、新業(yè)務(wù)誕生，總會漏出一些監(jiān)管套利機(jī)會，部分資本實(shí)力不足的機(jī)構(gòu)盲目擴(kuò)張，催生出一些金融風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門推動(dòng)設(shè)立理財(cái)子公司的初衷，就是在資管新規(guī)背景下對資管市場進(jìn)行整肅，以理財(cái)子公司實(shí)現(xiàn)與“銀行母體”之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離，并帶動(dòng)資管行業(yè)回歸財(cái)富管理的本源。因此，理財(cái)子公司的發(fā)展，本身也要杜絕監(jiān)管套利，防止野蠻生長。《辦法》本著抓住“資本金”這個(gè)源頭的思路進(jìn)行凈資本管理約束，引導(dǎo)理財(cái)子公司樹立審慎經(jīng)營理念，不貪大求快、盲目擴(kuò)張，這也有助于防范監(jiān)管套利，使理財(cái)子公司和其他資管機(jī)構(gòu)公平競爭，共促資管行業(yè)健康發(fā)展。
　　建立起凈資本管理的框架，理財(cái)子公司的資本實(shí)力就有了保障，助力資本市場發(fā)展便有了基礎(chǔ)。
　　不少市場人士分析認(rèn)為，資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)、理財(cái)子公司凈資本管理等政策漸次落地，權(quán)益類資產(chǎn)配置規(guī)模有望進(jìn)一步提升，未來10年理財(cái)子公司有望為A股帶來超過1萬億元增量資金，也有望成為推動(dòng)直接融資體系發(fā)展的“生力軍”。從《辦法》看，監(jiān)管方對此持積極態(tài)度，鼓勵(lì)理財(cái)子公司和私募機(jī)構(gòu)開展合作。
　　事實(shí)上，理財(cái)子公司的一條重要發(fā)展路徑，是由債權(quán)類資產(chǎn)管理向股權(quán)類、權(quán)益類資產(chǎn)管理和大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型，而與私募機(jī)構(gòu)合作不啻為一條可行之徑。資本實(shí)力過硬的理財(cái)子公司與私募機(jī)構(gòu)開展長期合作，符合政策趨勢，有利于理財(cái)子公司提高資產(chǎn)管理能力，做大股權(quán)投資和權(quán)益類投資業(yè)務(wù)，真正實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。理財(cái)子公司帶來的“資金活水”，有望通過這條合作路徑流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力解決民營企業(yè)融資難題。而回歸理財(cái)本質(zhì)的理財(cái)子公司，有望成為商業(yè)銀行和直接融資體系之間的橋梁，為我國金融體系優(yōu)化升級增添新動(dòng)力。