理財子公司“強身健體”才能支持實體經濟

隨州日報

　　王一彤
　　健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系，是我國金融業(yè)改革發(fā)展的長遠目標。顯然，這是一項艱巨、長期性的工程，需要升級現有金融體系。目前，以銀行業(yè)為代表的間接融資體系，在我國金融體系中占主要地位，其改革優(yōu)化自然將帶動金融體系全盤性升級，有利于推動以資本市場為代表的直接融資體系提質增效。其中，銀行理財子公司是銀行業(yè)近年來的一次重要“存量改革”，對于規(guī)范、盤活資管市場大有裨益，而更健康的資管市場有望向資本市場輸入增量資金，提高我國金融體系的適應性和競爭力。
　　資本實力是商業(yè)銀行發(fā)展的關鍵因素，理財子公司的資本實力也必須過硬。作為與信托公司、證券公司、基金管理公司子公司同類的資管機構，資本實力和凈資本約束攸關理財子公司的安全穩(wěn)健運行，因此應接受同等的凈資本管理，開展公平競爭。沒有合理的凈資本約束和足夠的資本實力，理財子公司的業(yè)務模式、發(fā)展速度就無法與其自身實力相匹配，可能陷入盲目擴張，更無法實現向直接融資體系“輸血”的長遠目標。銀保監(jiān)會日前下發(fā)的《商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》），完善了對理財子公司的凈資本管理，有助于理財子公司隊伍發(fā)展壯大，使資本實力過硬的機構活躍在市場，規(guī)范資管行業(yè)，盤活巨量資金，最終惠及資本市場和實體經濟。
　　在過去十幾年中，我國金融業(yè)飛速發(fā)展，但由于市場不夠成熟，每當有新機構、新業(yè)務誕生，總會漏出一些監(jiān)管套利機會，部分資本實力不足的機構盲目擴張，催生出一些金融風險。監(jiān)管部門推動設立理財子公司的初衷，就是在資管新規(guī)背景下對資管市場進行整肅，以理財子公司實現與“銀行母體”之間的風險隔離，并帶動資管行業(yè)回歸財富管理的本源。因此，理財子公司的發(fā)展，本身也要杜絕監(jiān)管套利，防止野蠻生長。《辦法》本著抓住“資本金”這個源頭的思路進行凈資本管理約束，引導理財子公司樹立審慎經營理念，不貪大求快、盲目擴張，這也有助于防范監(jiān)管套利，使理財子公司和其他資管機構公平競爭，共促資管行業(yè)健康發(fā)展。
　　建立起凈資本管理的框架，理財子公司的資本實力就有了保障，助力資本市場發(fā)展便有了基礎。
　　不少市場人士分析認為，資管新規(guī)、理財新規(guī)、理財子公司凈資本管理等政策漸次落地，權益類資產配置規(guī)模有望進一步提升，未來10年理財子公司有望為A股帶來超過1萬億元增量資金，也有望成為推動直接融資體系發(fā)展的“生力軍”。從《辦法》看，監(jiān)管方對此持積極態(tài)度，鼓勵理財子公司和私募機構開展合作。
　　事實上，理財子公司的一條重要發(fā)展路徑，是由債權類資產管理向股權類、權益類資產管理和大類資產配置轉型，而與私募機構合作不啻為一條可行之徑。資本實力過硬的理財子公司與私募機構開展長期合作，符合政策趨勢，有利于理財子公司提高資產管理能力，做大股權投資和權益類投資業(yè)務，真正實現轉型。理財子公司帶來的“資金活水”，有望通過這條合作路徑流入實體經濟，助力解決民營企業(yè)融資難題。而回歸理財本質的理財子公司，有望成為商業(yè)銀行和直接融資體系之間的橋梁，為我國金融體系優(yōu)化升級增添新動力。